"Марта" отказывается от слияния с "Незабудкой"

Одностороннее решение может повредить имиджу холдинга

Слияние торговых сетей "Гроссмарт" (принадлежит холдингу "Марта") и челябинской "Незабудка" отменяется. Как заявил "ДГ" источник в "Марте", схема сделки была скорректирована: холдинг отменяет слияние в виде СП и приобретает в собственность половину магазинов "Незабудки" (всего их 104). Однако приобретает, уточнил источник, сами помещения, не намереваясь гасить долги партнера.

Однако в инвестхолдинге BVCP, которому принадлежит 53,3% челябинской сети, заявили, что "знать ничего не хотят об изменении условий сделки" и заявляют, что все долговые обязательства "Незабудки" перейдут в СП.

Настойчивость основного акционера "Незабудки" понятна: сеть судится с более чем 50 поставщиками (включая "Вимм-Билль-Данн", "Макфу", "Помидорпром"), т.к. не имеет возможности расплатиться с ними. Ее общий долг, по данным на июль, составлял около $60 млн (по итогам 2006 года долг/EBITDA равен 12). В июле на погашение задолженности "Незабудка" взяла еще кредит на $25 млн у банка ВТБ.

Согласно ранее достигнутым договоренностям "Марта" должна была оплатить всю задолженность "Незабудки". Однако после анализа ситуации, в том числе собственной, в "Марте", по словам источника, решили что сделать это практически невозможно. Долг самого "Гроссмарта" уже достаточно высок - по итогам 2006 года долг/EBITDA равен 6,4, что более чем в два раза превышает среднерыночный уровень долга у продуктовых ритейлеров.

По мнению представителя одного из крупных российских ритейлеров, "Марта" ввязалась в проект, который вытянуть уже не в состоянии, поэтому меняет правила игры на ходу". "Решение "Марты" резко изменить позицию повредит имиджу компании и другие ритейлоры, с которыми возможно объединение "Гроссмарта" по достоинству отметят такое поведение "Марты". Мне кажется, все закончится громкими судебными разбирательствами", отметил он. Не исключено, что германские партнеры "Марты" - REWE Group могут притормозить намечающуюся сделку по покупке сети "Гроссмарт": спорные активы никто иметь не хочет.

Российские и западные фонды охотно инвестируют в продуктовый ритейл (выручка компаний в этом секторе часто растет на 30% и более ежегодно), но история "Незабудки" должна их предостеречь от слишком рискованных шагов, заявил "Коммерсанту" по этому поводу управляющий партнер Falcon Advisers Игорь Кованов.

Группа "Незабудка" объединяет 104 магазина (одноименные дискаунтеры, супермаркеты и гипермаркеты "ДАР-Сити") в Уральском федеральном округе. Baring Vostok владеет 53,3% кипрской Elham Holdings Ltd, которой принадлежит 100% ЗАО "Группа компаний 'Незабудка'", 18,8% -- у фонда Eagle Venture Partners, 27,9% - у основателя сети Алексея Заварницына.

Холдинг "Марта" создан в 1992 году. Развивает розничные сети "Гроссмарт", Colours & Beauty, Pur Pur, владеет 25% российской сети Billa (75% у Rewe Group) и др. Выручка розничного подразделения в 2006 году примерно $590 млн. 75% "Марты" принадлежит ее президенту Георгию Трефилову, 25% - вице-президенту Борису Васильеву. Они же владеют около 38% девелоперской компании РТМ.

Фонд Baring Vostok Capital Partners (BVCP), "Незабудка", не сможет обменять этот пакет на долю в компании "Инвестритейлгруп" (входит в холдинг "Марта"), владеющей сетью "Гроссмарт". Вместо слияния "Марта", по сути, выкупает отдельные магазины "Незабудки" и отказывается погашать задолженность партнера, которая оценивается в $60 млн.